统计学的悖论：如果“散户不理性”为真，则机构都是错误的

目录： 投资投机经济危机

时间： 2014-03-24 20:05:19

原文链接：http://blog.sina.com.cn/s/blog_5563a64d0102eh8o.html

国企大盘股多空平衡的偏好及大熊市的趋势；

机构针对散户股民做多大盘股的偏好做空；

大型机构针对中小机构看空大盘股的偏好的对冲，及乌龙指；

统计学的数学悖论：如果“散户不理性”为真，则机构所有投资模型都是错误的；

国企大盘股没前途在机构高层是共识，在底层股民股神之中反而有信仰；两者不同的偏好，就构成了中国A股最主要的趋势因素。小股民在股神们吹捧的坚定信仰下，对国企大盘股的持股，构成了机构高层，鼓吹国企大备股的远大前程，鼓励小股民抬轿“长期持股”的舆论正能量，和做空期货有获利的合理性依据。可以归纳为一道在现货中，对手盘的平衡公式**，（∫（机构做空大盘股的偏好）≡∫（股民做多大盘股的偏好**））。此恒等式意味着，鼓吹“蓝筹投资”的股神对于机构来说是何等重要，机构理应回报他们，多少发点财。

可以设想，假如小股民信仰大盘股减少的话，将意味着（∫（机构做空大盘股的偏好）≡∫（股民做多大盘股的偏好））的恒等式，必须向下寻求平衡，——>此即瓦尔拉斯所称的均衡(equilibrium)，——>自然是A股大盘指数的持续下跌。所谓恒等式也意味着，如果A股持续走阴，意味着小股民信仰大盘股的比例在持续减少，——>股神和机构，因而断言棒喝于小民百姓“不理智”，国家为什么不管一管；他们要求证监会为什么不有作为，为什么不更狠狠地，用狼牙棒封杀小民的逃路，强制小民百姓只能给国企烂筹股抬轿！

所以象徐小明等仍然对“机构炒动大盘国企股”抱有幻想的技术专家，他们指望“机构肯定有能力炒动大盘股”，其实是建立在与事实和偏好都相反的预期上，即他们个人的偏好与趋势是相背的。机构本身非但根本上炒不动大盘股，而且他们也非常明智地，根本就没有去炒动大盘股；事实上，机构一直在减持大盘股！在一个以“减持偏好为共识”的机构群体中，指望他们“有能力炒动大盘股”；如同在一群男人之中，希望涌现出一大批沉鱼落雁的花姑娘。即便外科手术高度发达，也有难度。此即所谓“个人偏好与事实的背离”。

不能说散户就是信仰大盘股，信仰大盘股的小民只是一定的比例。此比例既是一个具备统计特征（即历史数据可以有一定的说明意义）的变量，同时又是一个无法精确界定边界的连续。因此不存在数字经济学式的假设可能，如“假定60%散户偏好大盘股”，——>作为私产投资模型，可以这样做，但是作为经济学，意味着是断言假设上的伪科学。散户本身之所以称为散户，就是其行为是零碎的，因此在统计学上是稳定的；——>这是统计学之所以有参考意义之处；——>在博弈结果上总是非最优化的，——>后者称为亚罗不可能原理。

因此甚至仅仅是从机构学者装逼时所使用的“数学型、统计型经济学”的逻辑基础出发，就已经否定了机构对散户的一系列指责的可能性。诸如“散户不理性”“乌合之众”“散户化不稳定”等等，都不可能具备完备性。远比谁对谁错更现实的科学意义上的悖论是，如果机构对散户的指责是正确的，他们的所有决策和投资观点就是错误的，——>因为他们否定了自已的“统计学用于投资依据”在逻辑上可行性。反之，如果机构认为他们的观点不是完全错误的话，他们对散户的指责就等同于自证是以不正当的手段，对散户股民妖魔化了。

从（∫（机构做空大盘股的偏好）≡∫（股民做多大盘股的偏好））的恒等式，可以看到现货实盘之中，还愿意做多大盘股的散户股民，与愿意做空大盘股的机构，构成了买卖均衡的对手盘。原因正是因为，散户稳定的“看好大盘股”的偏好，成为机构投资模型可以计划博弈获利的对象；——>机构股神起到了鼓励散户送死的催眠曲的作用。另一方面，当中小机构如基金等，做空国企大盘股，成为稳定的投资偏好时，也就成为更大型机构，可以在股脂期货和融资融券上，制造针对性博弈的计划可能。这样就有了光大的乌龙指的获利可能。