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目录： 唱唱反调之八卦时评
时间： 2007-12-25 19:54:37
东航没有贱卖，这倒不见得不对；如果卖得高了，淡马锡就真的不愿意入股了，——但，这又有什么呢？或者，许多人还没有把这个问题和恶意低估人民币对中国人的剥削联系起来：中国没有钱吗？“流动性过剩”，那就是说，多的是钱！钱是人民币，不能用来买欧美的大飞机，必须用一定的数量，从14000亿外汇储备里换出美元，才能去买飞机。这里说明了什么问题？
１）恶意低估人民币出口的美元，就连买飞机也不愿意出，宁愿继续恶意低估国内资产的价值，从外国人手中套取外汇；在一些人看来，人民币是奴才用的钱，外汇才是真正的钱！
２）“真正的钱”是为外国人服务的，所以要买美国的国债，帮助美国造超级飞机军舰搞反恐战争，其中一部分，作为军援成为台湾对抗大陆统一的武器；买不了美国的国债，就买美国的私人投资公司，投行，反正，就是不能为中国人服务；
３）所谓的人民币升值会令外汇“贬值”，是针对这种对外买而言的；举例说，人民币不升值，从老百姓手中集资的的钱，象A股圈的钱，就要八元才能对一个美元外汇储备；但是升作四元，就会让老百姓加倍得益！所以在一些人看来，这就是中国手中的外汇“贬值”了。
由此可见，这些鼓吹人民币不能升值，贬值就是“中国持有的外汇贬值”的人，道德败坏到了何等程度，卖国自肥到了何等程度。难道，这些受了最高等教育的专家，会连这么简单的中学课本就有的经济常识也不懂吗？在一些人眼中人民币不是钱，美元才是钱，这种奴才相，才是低估人民币恶意输出中国利益的根源。
另一方面，如果东航没有贱卖，那么，就是说国内对航空股的炒作是恶性炒作。还记得对航空股在半年内就业绩光速回归，抄到３０元？机构国庄宁愿半夜鸡叫出尔反尔，加税容易减税难，随时随地教训老百姓小散户“理性投资”，他们自已干着什么事呢？拿着基民的钱恶性投机！
两者必居其一！
就定向增发引进新航价格偏低的市场质疑，东方航空董事长李丰华昨在深表示：
东航卖出航空业20年来最高价
作者:本报记者 王欣
中国第三大航空公司—东方航空通过历时两年的引资谈判，决定以定向增发H股的方式，引入新加坡航空公司、淡马锡为战略合作伙伴，并进而引进世界一流的航空运营管理经验。然而，随着国航子公司在香港二级市场积极增持东航H股，以及市场上关于东航增发价是“贱卖”的争论，这场曾经导致东航A股股价强劲攀升的引资合作变得有些扑朔迷离。
昨天，东航路演团队来到深圳，东航董事长李丰华高调回应市场的焦点质疑，认为以中国这么大的航空市场，不能由一家公司垄断经营，打破垄断、以开放的心态引入优秀的管理经验，无论对股东还是消费者，均有益处。
引进新航重在管理
依据本次战略合作的框架，东航将增发约29.85亿股H股，其中约11.00亿股增发予东航大股东——东航集团，约12.35亿股增发予新航，约6.49亿股增发予淡马锡。增发价格3.80港元／股，集资总额将达113.42亿港元。增资扩股完成后，东航集团、新航和淡马锡将分别持有东航51%、15.73%和8.27%的股份。
然而，从今年4月以来，中国航空集团公司旗下子公司中国航空(集团)有限公司在香港市场积极增持东航H股，到东航H股停牌前的5月21日，其持股量已达到10.07%。这令市场猜测国航有意阻止新航入股，进而兼并东航以提高在上海市场的占有率，实现在上海打造“国际门户”的计划。国航的态度使整个引资计划变得扑朔迷离，甚至有猜测认为会有第二个方案出现的可能。
对此，李丰华直言不讳地说：“我们现在的三大航空公司，都还处在计划经济运转模式下，经营水平都很差。”以国际长航线为例，国内航空公司的客公里收益都在3毛钱左右，但是新加坡的公司达到6毛到7毛，是国内航空公司的2倍。“这就是差距！”
他认为，和新航的合作，不是随便选一个伙伴，给一点钱就完了，而是选了世界上第一流的公司参与公司的管理。“引进的就是新航的资金和管理，换别的任何一个航空公司不谈。”李丰华认为，从中国航空业的发展来看，就应该打破垄断，保持良性、多品牌竞争。
据了解，为了回应东航引进管理的要求，新航在这次引资中采取了与以往在新西兰、维珍的参股案中完全不同的投入方式，计划派出10到12位富有航空经验的经理参与到东航的管理团队，全面参与产品设计、营销、财务、机务和策划等各航空领域，同时，东航还将国际招聘管理人才。
3.8港元／股是否“贱卖”
实际上，对于东航引资方案争议最大的在于增发价格的确定。质疑方认为，3.80港元的价格比H股停牌前5月21日的收盘价3.73港元仅高1.9%，太便宜了。而且，在双方谈判的过程中，正值民航业的外部环境恶劣，东航去年巨亏27.79亿元，当时的航空股存在低估的可能。由于人民币持续升值及行业日益复苏，截至上周五，东航H股的股价已攀升至6.76港元。
对于定价，李丰华认为，3.8港元较公司截至2007年6月30日每股资产净值溢价约464.95%，更是公司2006年每股净资产0.58元的6倍。刚开始与对方接触的时候，东航H股更只有2港元，到今年5月21日停牌的时候，股价是3.7港元，仍然低于3.8港元。不能以随时变动的市场价格来衡量。“即便按今天的价格商定，再经过审批、再开股东大会，那个时候涨到12块怎么办？”李丰华无奈地问。
而且，他认为，在此次定向增发中，还有向东航集团增发的11亿股，必须考虑国家的承受能力，“国家有能力出这个钱吗？
与中国航空界的历次交易比，净资产的6倍半，李丰华认为，这已是20年来航空界交易中倍数最高的一次。当初出卖港龙，是带着航权走的，那意味着从香港出发、覆盖整个中国内地的一张大网。“把港龙卖走了，才卖了3倍。我们无非是让新航来参加一下管理，参加分红，卖了6倍半，这样一比，谁贱卖了？”
引资有望改善东航业绩
1月8日，东航股东大会将正式对新航的入股方案进行投票，协议必须得到包括A股与H股在内的三分之二中小股东投票通过。资料显示，截止三季末，仅东航A股流通股东就超过15万户。业内认为，正是由于国航的“搅局”，使小股东对东航引资方案出现了新的憧憬，从而使投票结果变得有些莫测。这才引发了东航此论大规模的高调路演。
一位东航小股东在接受记者采访时表示，无论引入是新股还国航，最关心的还是对公司业绩是否有改善。
那么，新航的入股，除了在管理上的提升外，是否会给东航的业绩带来明显提升呢？李丰华认为，东航经营业绩的提升将首先反映在长航线上。目前东航的长航线客公里收益0.3元，而长航线占了东航总收入大概三分之一。如果与新航合作，提升长航线产品的收益水平，每增加1分，就至少增加2个亿元收入。他甚至表示，如果能够成功实现与新航的合作，东航的股价应该能够赶上、甚至超过国航。
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